Une nouvelle solution de produit structuré doit entrer en commercialisation du 7 octobre au 21 décembre 2026 : le Phoenix Mémoire Callable Taux France 5 ans 2026, identifié par le code ISIN FR1459ABI840.
Ce titre de créance en euros combine un coupon fixe enregistré au titre de la première année, des coupons semestriels conditionnels avec effet mémoire et une faculté de remboursement anticipé exercée au seul gré de l’émetteur. Les paramètres restent indicatifs jusqu’à la publication des Conditions Définitives.
Les caractéristiques essentielles du lancement
- Coupon fixe enregistré : 35 % du nominal au titre des deux premières constatations semestrielles, soit 17,50 % en juin 2027 et 17,50 % en décembre 2027.
- Coupon mémoire conditionnel : 3,50 % par semestre à compter du semestre 3 lorsque le taux TEC 5 est inférieur ou égal à 4,50 %.
- Remboursement anticipé : possible chaque semestre à partir de décembre 2027, mais uniquement sur décision de l’émetteur.
- Échéance programmée : 21 décembre 2038 en l’absence de rappel, soit environ 12 ans et 2 mois après l’émission prévue.
- Nominal : 1 000 € et multiple de négociation de 1 000 €.
- Émetteur : Goldman Sachs Finance Corp International Ltd, avec une garantie prévue par The Goldman Sachs Group, Inc. selon les documents du programme.
Comment fonctionne le coupon de 35 % ?
Le taux de 35 % ne constitue pas un rendement annuel. Il correspond au cumul de deux coupons de 17,50 % enregistrés au cours de la première année, sans condition liée au niveau du sous-jacent.
Ces coupons ne sont pas versés immédiatement. Ils sont payés au moment du remboursement anticipé décidé par l’émetteur ou à l’échéance finale. Leur paiement reste soumis à la solvabilité de l’émetteur et du garant ainsi qu’aux dispositions des documents juridiques définitifs.
Le mécanisme mémoire à partir du semestre 3
À compter de juin 2028, un coupon conditionnel de 3,50 % du nominal peut être enregistré à chaque constatation semestrielle lorsque le taux français à échéance constante 5 ans, ou TEC 5, est inférieur ou égal à 4,50 %.
Lorsque le seuil n’est pas respecté, le coupon conditionnel est mis en mémoire. Une constatation ultérieure favorable peut permettre l’enregistrement du coupon courant et des coupons conditionnels précédemment reportés. Les coupons qui restent seulement en mémoire au moment du remboursement ne sont pas dus.
Un produit callable : la durée dépend de l’émetteur
Le remboursement anticipé n’est pas déclenché automatiquement par le niveau du TEC 5. À partir de la fin de la première année, l’émetteur peut choisir de rappeler le produit à l’une des dates semestrielles prévues.
En cas de rappel, l’investisseur reçoit 100 % du nominal augmenté des coupons déjà enregistrés. Après la première année, le montant total est donc au minimum égal à 135 % du nominal, hors fiscalité et sous réserve du risque de crédit. Cette faculté expose cependant l’investisseur à un risque de réinvestissement si les conditions de marché sont alors moins favorables.
Le TEC 5 n’est pas une OAT détenue en direct
Le sous-jacent EUR-TEC5-CNO, référencé BFRTEC5 Index, est un taux théorique à échéance constante de 5 ans calculé à partir de titres du Trésor français. L’investisseur ne détient pas une obligation assimilable du Trésor et ne bénéficie pas de la signature de l’État français.
Il détient une créance sur l’émetteur du produit. Le risque de crédit porte donc sur Goldman Sachs Finance Corp International Ltd et sur le garant selon les conditions du programme.
Les risques à examiner avant toute souscription
- risque de perte partielle ou totale en cas de défaillance de l’émetteur ou du garant ;
- absence de liquidité garantie et risque de décote en cas de cession avant terme ;
- valorisation sensible aux taux, à la volatilité, au temps restant et au crédit de l’émetteur ;
- durée effective incertaine en raison de l’option de rappel détenue par l’émetteur ;
- absence de coupons conditionnels lorsque le TEC 5 demeure supérieur à 4,50 % ;
- possibilité, dans certains événements exceptionnels, d’un remboursement à la juste valeur de marché inférieur au nominal.
Consulter la fiche détaillée
La fiche complète présente le calendrier, les scénarios de remboursement, le fonctionnement de l’effet mémoire, les caractéristiques de l’émission et les principaux risques.
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Communication pédagogique et non contractuelle. Les paramètres sont indicatifs et devront être confirmés dans les documents juridiques définitifs. Ce contenu ne constitue ni une recommandation personnalisée, ni une offre, ni une sollicitation. Les produits structurés sont complexes et peuvent entraîner une perte en capital, notamment en cas de cession anticipée, de remboursement exceptionnel ou de défaillance de l’émetteur ou du garant.
